Руководитель исследований в Sygnum Bank: «Слишком рано говорить, что Ethereum L2s «каннибализируют» доходы основной сети»

Опасения, что решения по масштабированию Ethereum Layer-2 съедают доход основной сети и могут повлиять на цены, могут быть преждевременными, считает аналитик криптобанка.

«Еще слишком рано говорить, является ли стратегия масштабирования Ethereum каннибалистской компанией или приведет к чистому росту», — сказала Каталин Тишхаузер, руководитель исследований в Sygnum Bank.

Использование Тишхаузер термина «каннибалистический» относится к Layer 2, которые отнимают «бизнес» у основной сети Ethereum — что способствовало существенному снижению сборов Ethereum за последние несколько лет.

В то время как основная сеть Ethereum, потерявшая долю дохода в пользу Layer 2, неизбежно должна была произойти, оптимизация масштабируемости может привести к тому, что базовый уровень будет приносить доход способами, которые ранее были невозможны, сказала Тишхаузер.

«В долгосрочной перспективе NET-эффектом будет рост Ethereum L1, поскольку дешевые L2 могут катализировать новые типы транзакций, которые ранее были невозможны».

«L2 все еще должны установить конечное состояние на L1, поэтому, если рост L2 будет существенным, чистым эффектом должен стать рост Ethereum», — добавила Тишхаузер.

Данные о комиссиях за криптовалюту показывают, что ежедневные комиссии Ethereum колеблются от 1 до 5 миллионов долларов — намного меньше, чем 30 миллионов долларов, которые постоянно достигались в течение 2021 и 2022 годов.

Ежедневное изменение комиссий Ethereum с 2020 года. Источник: Messari.

Опасения по поводу доходов Ethereum вновь всплыли 10 октября, когда децентрализованная биржа Uniswap (UNI) — один из крупнейших драйверов комиссий Ethereum — объявила, что перейдет на новый Layer 2 Unichain.

Полный поворот приведет к тому, что валидаторы Ethereum потеряют от 400 до 500 миллионов долларов годового дохода.

Источник: Джастин Бонс.

По словам руководителя отдела исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигела, дальнейшее масштабирование Ethereum с помощью сетей Layer 2 может остановить рост цены ETH.

Узнав, что соотношение доходов от транзакций между Ethereum и Layer 2 составляло 10:90 за последние четыре месяца, Сигель снизил прогноз цены Ethereum от VanEck c $22 200 к 2030 году до $7300 в случае, если соотношение 10:90 сохранится.

Тишхаузер сказала, что настроения по поводу Ethereum были «ужасными», отчасти из-за падения доходов, и, вероятно, это отражается в слабых показателях ETH относительно биткоина, Solana (SOL) и других криптоактивов.

Ethereum также сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны других блокчейнов Layer 1, предлагающих более низкие комиссии и более быструю финализацию, сказала Лиена ЭльДиб, аналитик-исследователь в компании по управлению криптоактивами 21Shares.

Тем не менее, главный инвестиционный директор Apollo Capital Хенрик Андерссон сказал, что стратегия масштабирования Ethereum на самом деле помогла ему оставаться ведущим блокчейном смарт-контрактов Layer 1.

«Без прогресса, который мы увидели на фронте L2 в последние пару лет, Ethereum быстро потеряет популярность», — сказал Андерссон.

«Сделав Ethereum великим, вы в конечном итоге получите гораздо больше дохода в долгосрочной перспективе, поскольку в противном случае пользователи ушли бы в другие сети», — добавил он.

Андерссон сказал, что «есть шанс», что эфир снова будет рассматриваться как «более высокая бета-ставка криптовалюты» в течение следующих шести месяцев и сузит его падающее соотношение цены с биткоином.

Эфир может даже достичь нового исторического максимума где-то в 2025 году или вскоре после этого, сказал Андерссон.

В настоящее время эфир торгуется по $2520, что на 48,4% ниже его рекордно высокой цены в $4878, установленной 10 ноября 2021 года.

Источник