Почему не растем? Эксперты объяснили постхалвинговую динамику

20 апреля в сети первой криптовалюты состоялся халвинг, в результате которого награда за блок сократилась с 6,25 BTC до 3,125 BTC. В комментарии ForkLog эксперты обсудили значимость события и его влияние на крипторынок.

Первая реакция

Халвинг программно заложен в коде биткоина и происходит через каждые 210 000 блоков, то есть раз в четыре года — вплоть до того момента, когда с добычей 21 млн монет (предположительно в 2140 году) эмиссия криптовалюты закончится.

Событие исторически положительно влияло на цену биткоина. Однако с каждым новым циклом прирост в процентом выражении становился меньше.

#BTC Bull Market Progress:

▓▓▓░░░░░░░ 36.5%

(Progress bar based on standard Halving Cycles)$BTC #Crypto #Bitcoin pic.twitter.com/bE7UqyeaAU

— Rekt Capital (@rektcapital) April 22, 2024

Цифровое золото за два прошедших после уполовинивания награды майнерам дня выросло с $64 000 до почти $66 000 на момент написания.

15-минутный график BTC/USDT биржи Binance. Данные: TradingView.

«К халвингу рынок готовился достаточно давно, поэтому его влияние было в значительной степени ожидаемым. Отсутствие резкого движения цены может означать, что это событие уже учтено спекулянтами», — заявил сооснователь Blum Глеб Костарев.

Трейдер и автор Telegram-канала Coenplus Владимир Коэн утверждает, что сокращение награды за блок биткоина «давно превратилось в нарратив, который используется для манипуляции, но в действительности имеет небольшое влияние на цену актива».

«С каждым циклом влияние халвинга уменьшается. В 2016 году перед событием было добыто 75% биткоинов. И уже тогда значимость майнеров начала сильно снижаться. Динамика после сокращения вдвое с каждым разом все меньше в процентном отношении из-за роста капитализации — чем дороже актив, тем меньше у него потенциал для движения вверх», — добавил эксперт.

Влияние на майнинг

Согласно BitInfoCharts, средний хешрейт первой криптовалюты находится на уровне 603 EH/s, прибавив 5,77% за прошедшие сутки. Это говорит о наращивании вычислительных мощностей майнерами.

20 апреля доход от добычи первой криптовалюты составил рекордные $107,7 млн. В день халвинга комиссии в историческом блоке #840 000 обошлись пользователям в $2,4 млн.

Доход майнеров. Данные: Blockchain.com.

Коэн отметил, что на текущий момент уже добыто 93,75% от общего предложения в 21 млн BTC. Таким образом, объем и давление на цену уже циркулирующих монет «примерно в 100 раз больше, чем тот объем, который могут продать майнеры», считает он.

«В среднесрочной перспективе халвинг обычно сопровождается увеличением спроса на биткоин, поскольку уменьшается его предложение на рынке. Однако итоговые результаты зависят от множества факторов, включая общую экономическую ситуацию в мире и регуляторику. Кроме того, ставка ФРС и спрос со стороны институциональных инвесторов на ETF также окажут влияние на долгосрочную динамику», — подчеркнул Костарев.

По словам Коэна, сейчас популярно заблуждение с расчетами себестоимости биткоина. На текущий момент она оценивается примерно в $45 000, но это не означает увеличение показателя вдвое после халвинга, уточнил трейдер. Цена актива может упасть значительно ниже себестоимости, что происходило уже много раз, предупредил он.

Крупные игроки

Главной движущей силой для цифрового золота в этом году Коэн назвал запуск в США спотовых биржевых фондов на его основе. Он считает, что уже в мае биткоин сможет достичь $80 000 или выше, если продажи ETF будут идти успешно:

«Цена любого актива определяется балансом спроса и предложения. Биткоин — не исключение. При доминировании покупателей котировки будут расти, независимо от халвинга и политики майнеров».

По данным дашборда Dune, в период с 15 по 21 апреля спотовые биткоин-фонды продемонстрировали чистый отток на сумму $396 млн. Неделей ранее приток составил почти $200 млн.

Недельный приток в спотовые биткоин-ETF. Данные: Dune.

Несмотря на временный спад, десять ETF на базе первой криптовалюты в совокупности накопили более 835 000 BTC на сумму около $53,83 млрд — 4,24% от текущего предложения актива.

«Fidelity открыто работает на крипторынке с 2018 года. Они могли накопить огромные запасы биткоина за это время. Наверняка и BlackRock через аффилированные структуры покупали актив еще в 2022 году по более низким ценам, чем во время запуска ETF. Основные факторы риска для индустрии сейчас — геополитическая напряженность, усиление доллара и снижение фондовых индексов США», — подчеркнул Коэн.

Дальнейшие перспективы

Костарев уверен, что до следующего халвинга биткоин продолжит привлекать внимание инвесторов.

Долгосрочная динамика зависит от «широкого набора факторов, включая принятие первой криптовалюты в качестве средства платежа и сбережения, а также развития блокчейн-технологий», уточнил сооснователь Blum.

«В целом стоит ожидать, что все больше и больше институциональных инвесторов будут добавлять биткоин в свои портфели. По оценкам [CEO ARK Invest] Кэти Вуд, к 2030 году цифровое золото может достичь отметки в $1,5 млн. Этот прогноз основан на предположении, что институциональные инвесторы аллоцируют минимум 5% своего капитала в актив», — подытожил Костарев.

Коэн ожидает к осени «значительного притока ликвидности», что приведет к значительному росту рисковых активов, к которым и относится биткоин. По его оптимистичному прогнозу, в текущем бычьем цикле монета достигнет $250 000, если только «доллар сильно не обесценится».

Напомним, 12-13 апреля в честь халвинга команда ForkLog провела онлайн-форум AllTimeHalf 2024 с участием разработчиков, предпринимателей, энтузиастов и визионеров. Записи доступны на YouTube-канале.

Источник