Халвинг биткоина прошел удачно: что это меняет и чего ожидать в будущем?

20 апреля 2024 года в сети биткоин на блоке 840 000 произошел халвинг. Награда майнеров за добытый блок сократилась с 6,25 BTC до 3,125 BTC.

По данным Google Trends, это запрограммированное событие вызвало повышенное внимание к первой криптовалюте со стороны сообщества, а многие эксперты представили свои оценки влияния халвинга на майнеров и индустрию в целом.

В этом материале мы собрали ключевые показатели и рыночные ожидания, связанные с сокращением награды вдвое.

Все идет по плану

Как и предыдущие три халвинга, этот прошел без технических сбоев. Майнеры продолжают добывать блоки и обрабатывать транзакции пользователей с установленной скоростью.

Скорость добычи блока. Данные: Glassnode.

Общее количество транзакций практически не изменилось, как и общая сумма переводов, что свидетельствует об отсутствии ажиотажа или резкого интереса со стороны владельцев криптовалюты.

Общий объём транзакций. Данные: Glassnode.

Количество транзакций. Данные: Glassnode.

Медианный размер комиссии демонстрирует минимальный рост по сравнению с показателями, предшествовавшими халвингу.

Медианная комиссия. Данные: Glassnode.

Хешрейт сети остается стабильным, несмотря на резкое повышение себестоимости добычи биткоина и, следовательно, уровня безубыточности оборудования майнеров.

Хешрейт сети биткоина. Данные: Glassnode.

Сложность сети пока что остаётся неизменной, однако она корректируется программно, примерно каждые 2 недели, в ответ на рост или падение хешрейта. Последняя калибровка сложности прошла 11 апреля 2024 года, поэтому влияние халвинга на этот показатель мы сможем почувствовать только 25 апреля.

Влияние халвинга на рыночные показатели

На момент написания ключевые рыночные метрики биткоина остаются устойчивыми и практически не изменились по сравнению с показателями до халвинга, подтвердив прогноз бывшего CEO криптовалютной биржи Binance Чанпена Чжао.

«В течение нескольких месяцев, предшествующих этому событию, будет много новостей и ожиданий. На следующий день после халвинга, цена биткоина не удвоится. И люди будут спрашивать, почему этого не произошло», — заявил CZ.

Стоимость лишь незначительно снизилась, вызвав соответствующие изменения в рыночной капитализации первой криптовалюты.

Курс биткоина. Данные: TradingView.

Капитализация биткоина. Данные: TradingView.

Индекс доминирования биткоина также не успел существенно отреагировать на халвинг и остается в диапазоне 55,50%.

Показатель доминирования биткоина. Данные: TradingView.

Что касается рынка деривативов, то мы наблюдаем несущественное снижение общего открытого интереса по биткоину. В структуре позиций незначительно доминируют лонг-контракты, что может говорить об осторожном оптимизме участников рынка.

Показатель ВИ по биткоин-фьючерсам на рынке. Источник: CoinGlass.

Лонг-шорт коэффициент. Источник: CoinGlass.

Отметим, что на основе открытого интереса биткоина, аналитики JP Morgan сделали вывод о перекупленности актива и прогнозируют возможность обвала стоимости после халвинга.

Важно понимать, что с момента халвинга прошло менее суток, поэтому майнеры, а также другие крупные игроки еще не успели отреагировать на новые условия сети, что сказывается на рыночных показателях. Изменения индекса доминирования или соотношения лонг- и шорт-позиций требуют больше времени.

Тяжелые времена для майнеров

Ключевыми участниками экосистемы биткоина, которые испытывают непосредственное влияние халвинга, являются майнеры. Их действия и влияние на рыночную стоимость вызваны резким снижением награды за блок, которое оставляет многие фермы ниже уровня рентабельности.

В Bloomberg считают, что из-за этого убытки майнеров в течение года после снижения награды могут составить $10 млрд, а CEO майнинговой компании Core Sceintific Адам Салливан заявил о готовности скупать оборудование компаний, которые не смогут покрыть свои операционные расходы из-за этого события. Впоследствии это компенсируется ростом цены биткоина, однако, чтобы пережить «трудные времена», нужна фиатная ликвидность.

Аналитик 10x Research Маркус Тилен считает, что в ближайшие несколько месяцев майнеры будут вынуждены продать большую часть своих запасов. Общая сумма этих продаж может достичь $5 млрд и оказать давление как на стоимость биткоина, так и на альткоины.

Однако в Grayscale Investments уверены в том, что просадка будет краткосрочной, поскольку есть свидетельства, что в этом цикле майнеры начали заранее готовиться к сокращению награды. Кроме того, снижение рентабельности частично компенсируется падением хешрейта.

Другим не менее важным аспектом является оптимизация затрат для повышения рентабельности майнинга. Она осуществляется через использование более современного и эффективного оборудования (ASIC), а также поиск более доступных источников энергии.

На практике это выражается в росте хешпрайса — стоимости обслуживания одного терахеша (TH/s) вычислительной мощности. Особенно заметного в периоды халвинга и резкого падения стоимости биткоина.

Индекс хешпрайса биткоина. Данные: HASHRATE INDEX.

С учетом этого эффекта, аналитики Fineqia International отмечают, что халвинг может стимулировать переход майнеров на возобновляемые и устойчивые источники энергии из-за их доступности.

Что дальше?

По мнению большинства участников рынка за халвингом всегда следует ралли биткоина, хотя его сроки и интенсивность могут отличаться. Это ожидание построено на опыте предыдущих циклов, в каждом из которых, по данным CoinGecko, биткоин рос в среднем на 3230%.

Роберт Кийосаки заявил, что купит накануне халвинга еще 10 BTC, поскольку, по его прогнозам, цена актива может достичь $100 000 к сентябрю 2024 года. Аналитики инвестиционной фирмы Benchmark заявили, что ожидают $150 000 за монету к концу 2025 года, и похоже, что в Pantera Capital с ними согласны.

Однако краткосрочные ожидания не такие оптимистичные. Еще в феврале JP Morgan заявила о возможном обвале стоимости биткоина до $42 000 сразу после халвинга. Менее радикально, но тоже без восторга настроен CEO компании Marathon Digital Фред Тиль — по его мнению, положительное влияние сокращения вознаграждения уже было учтено в цене биткоина и проявилось еще до сокращения вознаграждения. Похожую позицию высказали эксперты Coinbase, указав, что обновление ATH до халвинга свидетельствует об истощении импульса.

Эти позиции фактически резюмировал в своем посте популярный блокчейн-инфлюенсер Ash Crypto.

Примечательно, что при этом сотрудники компании Wintermute считают возможным стремительный рост токенов STX, RUNE и ORDI, связанных с экосистемой биткоина.

Кроме того, появился новый фактор влияния на стоимость — спотовые биткоин-ETF. В Santiment ожидали, что биржевым фондам удастся сохранить приток капитала к халвингу, но аналитикам сложно прогнозировать, как поведут себя инвесторы после этого события.

Отметим, что в пяти из семи последних торговых дней до сокращения награды биткоин-ETF демонстрировали отток средств.

Приток/отток капитала в секторе спотовых биткоин-ETF. Источник: SoSo Value.

Вероятно, это расхождение с прогнозами вызвано резким обвалом стоимости биткоина вследствие новостей об обострении противостояния между Израилем и Ираном на Ближнем Востоке. И похоже, что роль геополитических событий в этом цикле также возрастет.

Подробнее о влиянии сокращения награды на рыночные показатели и майнеров биткоина можно узнать в нашем развернутом материале о халвинге.

Источник